Egy vállalat finanszírozásának átlagos költsége: Mit fizet az adósság és a saját tőke után?
A WACC magyarázata
A vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége (WACC) az átlagos kamatláb, amelyet az eszközök, a növekedés és a működő tőke finanszírozásához kell fizetnie.
A WACC az a minimális átlagos megtérülési ráta, amelyet forgóeszközén kell keresni annak érdekében, hogy kielégítse részvényeseit vagy tulajdonosai, befektetői és hitelezői számára.
A WACC egy vállalat tőkeszerkezetén alapul, és mind az adósságfinanszírozás , mind a sajáttőke-finanszírozásból áll . A tőkeköltség általánosabb koncepció az olyan összegre vonatkozóan, amelyet a vállalkozás fizeti a működésének finanszírozása nélkül, anélkül, hogy konkrétan tőkeszerkezete (adósság és saját tőke) összetételéről lenne szó.
Néhány kisvállalkozás csak adósságfinanszírozási tevékenységüket használja. Az egyéb kisebb vállalkozások csak tőkefinanszírozást alkalmaznak, különösen, ha azokat tőkebefektetők, például kockázatitőke- befektetők finanszírozzák. Mivel ezek a kisvállalkozások nőnek, valószínű, hogy az adósság- és tőkefinanszírozás kombinációját alkalmazzák .
Az adósság és a tőke alkotja a cég tőkeszerkezetét , valamint a cég mérlegének jobb oldalán található egyéb számlákat, például az előnyben részesített állományt.
Ahogy a vállalatok növekednek, finanszírozást nyújthatnak az adósságforrásokból, a közös tőkebevonásból (megmaradt bevételekből vagy új közös állományból) származó forrásokból, és még előnyösebb tőzsdeforrásokból is.
A vállalkozás számára a tőke egyszerűsített költségének kiszámításához először felül kell vizsgálni a cég jelenlegi tőkeszerkezetét, és ki kell számítani az adósság és a saját tőke arányát.
Ezután súlyozni kell az adósságköltséget és a saját tőke költségét az így kapott százalékokhoz a tőkeköltség kiszámításakor. Ezután összegezzük a tőke és az adósság súlyozott költségeit, hogy megkapjuk a WACC-t.
Az adósságköltség kiszámítása
Az üzleti vállalkozás adósságköltsége általában olcsóbb, mint a saját tőke költsége. Ez azért van így, mert az adósság kamatköltsége adólevonásra alkalmas az üzleti vállalkozás számára. Ezért sok kisvállalkozás, hacsak nincs befektetője, használjon adósságfinanszírozást.
A legkisebb vállalkozások a rövid lejáratú adósságot csak a vagyonuk megvásárlásához használhatják fel. Például a beszállítói hiteleket a fizetendő számlák formájában használhatják fel. Használhatnának rövid lejáratú üzleti kölcsönöket akár bankból, akár más alternatív forrásból .
A nagyobb vállalkozások középtávú vagy hosszú távú üzleti kölcsönöket használhatnak, vagy akár kötvényeket bocsáthatnak ki finanszírozás céljából történő finanszírozásra.
Használja a következő képletet a társaság adósság-tőke költségének kiszámításához :
Az adósságköltség = A vállalati kötvények vagy rövid lejáratú adósságok adókötelezettsége * (1 - marginális adókulcs)
Például az XYZ, Inc. többnyire a rövid lejáratú adósságokat használja a műveletek során a bankjában lévő hitelkereten keresztül. A hitelkeret változó kamatozású, piaci feltételek mellett változik, de az átlagos kamatláb az elmúlt évben 9,0 százalék volt.
A vállalat közel 20 millió dollár nyereséget ért el tavaly. Tekintettel a társasági adótáblázatokra , használjon 35 százalékos adókulcsot.
Az adósságkalkuláció költségének felhasználásával számolja ki az alábbiakat:
Az adósságköltség = 9,0 százalék * (1 - .35) = 5,85 százalék
Az XYZ adósságállományának ára 5,85 százalék.
Általában nincs olyan biztosítási vagy flotációs költség, amely egy vállalat adósságfinanszírozásához társul.
A saját tőke költségének kiszámítása
A saját tőke költsége a számításnál egy kicsit bonyolultabb, mint az adósságállomány költsége. Lehetséges, hogy a vállalat mind a közös állományt, mind az előnyben részesített állományt felhasználva pénzt szerezhet a műveletekért. A legtöbb vállalat nem használja a preferált készleteket. Ez az illusztráció csak a közös készlet költségeit veszi figyelembe.
A legtöbb új részvénytőke, amely a vállalkozásokhoz jön, a megmaradt bevétel újbóli befektetésével nő .
Még a megmaradt bevételeknek is vannak költségeik, úgynevezett alkalmi költség. Ezeket a bevételeket más módon is felhasználhatnák. Például osztalékot fizettek volna a részvényesek számára.
Nehéz megítélni a közös állomány (visszatartott bevétel) költségeit, mint az adósságköltséget. A legtöbb vállalkozás használja a Capital Asset Pricing Model (CAPM) modellt a tőke költségének becsléséhez. Íme a megmaradt bevételek költségének becslése:
- Becsülje meg a gazdaság kockázatmentes árfolyamát.
A kockázatmentes hozam általában az amerikai kincstárjegyek megtérülési rátája.
- Becsülje meg a tőzsde jelenlegi megtérülési rátáját.
Általában egy széles tőzsdei indexet, például a Wilshire 5000-et nézhetsz, és az index index megtérülési arányát használhatod a piaci hozam arányára vonatkozóan.
- Becsülje meg a vállalat részvényeinek kockázatát a piachoz képest. Ez az intézkedés béta.
A piac béta (kockázat) értéke 1,0. Ha a vállalat kockázata nagyobb, mint a piacon, a béta nagyobb, mint 1,0 és fordítva. Használhatja a korábbi tőzsdei árinformációkat a béta mérésére. Beállíthatja a történeti béta alapfeltételeit a vállalat számára. Gyakran ez a döntés a cégvezetés részéről.
- Helyezze be a változókat a CAPM egyenletbe.
Részvényköltség = Kockázati arány + Béta (piaci hozam - kockázatmentes díj)
Például: Ha a Kincstári kötvények kockázatmentes aránya 2 százalék, a jelenlegi piaci hozam pedig 5 százalék, és a vállalati készlet béta 1,5-re becsülhető, kiszámítja a társaság saját tőkeköltségét (megmaradt bevétel):
A tőke költsége = 2 százalék + 1,5 (5 százalék - 2 százalék) = 6,5 százalék
Számítsd ki a tőke súlyozott átlagos költségét
Miután kiszámította a tőke költségeit az összes adósság- és tőkeforrásra vonatkozóan, akkor itt az ideje kiszámolni a cégének a WACC-t. Ön súlyozza a tőkeszerkezetet az adósság és a saját tőke forrása százalékában kifejezve.
Az adósságállomány ára 5,85 százalék volt, a saját tőke költsége pedig 6,5 százalék volt. Ha mindegyik a társaság tőkeszerkezetének 50% -át tette ki, a WACC számítása a következőképpen alakul:
WACC = .50 (5,85) + 0,5 (6,5) = 6,175%
Ha vállalata adósságot és sajáttőke-finanszírozást használ a fentiekben ismertetett módon, akkor a vállalat WACC-értéke 6,175 százalék lesz. Ha további finanszírozási forrásokat ad hozzá, akkor hozzá kell adnia az alkatrészköltségeket, például az új részvényekhez vagy az előnyben részesített állományhoz .
Ez a WACC általános számítása, csak a szokásos adósság- és tőkefinanszírozási módszereket alkalmazva. A WACC képletét kiterjeszthetjük más finanszírozási forrásokra is, amint azt korábban említettük.