A vállalatok sok okból merülnek fel, de nem mindig sikeresek
Legalább ez az elmélet. Néha az indítékok kevésbé csodálatosak. A cél az, hogy megvédje az igazgatótanácsot egy másik egyesülésből, amely veszélybe sodorhatja a munkahelyét, vagy lehet, hogy egy részvénytulajdonosi reform kezdeményezést zúdít.
Nem minden egyesülés és felvásárlás maximalizálja a részvényesek gazdagságát, és bizonyos esetekben épp ellenkezőleg igaz.
Melyek azok a jogos indokok, amelyek alapján egy vállalat dönthet az egyesülésről vagy felvásárlásról? Ez azzal kezdődik, hogy tudjuk, mi az egyes és hogyan alakulnak ki.
Az akvizíció természete
Az akvizíció sokkal kevésbé bonyolult folyamat, mint egy egyesülés. Az átvevő társaság jelentős részesedést vásárol egy másik gazdálkodó egységnél. A megszerzett vállalat megtarthatja saját nevét és identitását, vagy talán nem. A létezését az átvevő társaság magával ragadhatja.
A szokásos forgatókönyv szerint az átvevő társaság nagyobb és sokkal oldóbb. Az akvizíció néha átvételnek számít, és mindkét feltétel egy kissé negatív konnotációt hordoz magában, ami azt sugallja, hogy a kisebb céget akaratuk ellenére lefoglalják.
Egy ajánlati ajánlat hasonlít az akvizícióhoz, mivel az egyik vállalat egy másik vállalat részvényeinek általában jelentős részét vásárolja, de ez jellemzően közvetlenül a részvényesek között történik.
Elfojtja az igazgatótanácsok bevonását. Az akvizíció általában az igazgatótanács és időnként az igazgatás együttműködése és beleegyezése alapján függ.
Hogyan különbözik az összefonódás?
Az egyesülés új, korábban nem létező üzleti entitást hoz létre, amikor az A társaság és a B társaság egyesít.
Az A és B társaságok általában hasonló méretűek, és egyenrangú partnerként működnek az újonnan alapított vállalkozásban.
A konszolidáció nagyon hasonló az egyesüléshez. Gondolj a Citigroupnak, amely két vállalat volt: a Citicorp és a Travelers Insurance Group. Összevonták.
Termék- és beruházási diverzifikáció
Az egyesülések és felvásárlások néha azért történnek, mert az üzleti vállalkozások diverzifikációt akarnak, például szélesebb körű termékajánlatot. Ha egy nagy konglomerátum úgy véli, hogy túl nagy a kockázatoknak való kitettség, mert túl sok üzletet fektetett be egy adott iparágba, akkor egy másik iparágban szerezhet vállalkozást egy kényelmesebb egyensúly érdekében. Az átvevő cég többé nem lenne képes az összes kosára egyetlen kosárba.
Ha egy olyan cég, amelynek egy erős CD-író termékcsaládja látja, hogy a piac a digitális letöltések és a továbbítás felé mozdul el, akkor valószínűleg egy másik olyan vállalatot kíván megszerezni, amely ezen a piacon tevékenykedik.
Deviza- és külpiaci felvásárlások és egyesülések
Egy másik fajta diverzifikáció célja a kockázatok csökkentése más országokban működő vállalatokkal való egyesüléssel. Ez csökkenti a devizakockázatot és a lokalizált recessziók okozta veszélyeket. A Fiat, az olasz multinacionális vállalat 2014-ben összeolvadt a Chrysler Corporationrel, így a Fiat versenyképesebbé vált az amerikai piacokon, miközben csökkentette a devizaárfolyam kockázatát.
A sikeresen összeolvadt konglomerátum, a Fiat Chrysler 2018-ban újabb összefonódást keresett egy harmadik vállalati gépjármű-óriással, annak érdekében, hogy tovább növelje piaci részesedését és tőkealapját.
Megszerzések és egyesülések a pénzügyi helyzet javítása érdekében
A finanszírozás javítása a fúziók és felvásárlások egyik oka. A nagyobb vállalkozások jobban hozzáférhetnek a tőkepiaci finanszírozási forrásokhoz, mint a kisebb vállalatok. Az egyesülésből származó bővítés lehetővé teheti a közelmúltban kibővített üzlet számára, hogy hozzáférjen a korábban elmaradt adósság- és tőkefinanszírozáshoz .
Az Apple, a világ egyik legnagyobb vállalata, 2013-ban mintegy 17 milliárd dollár kötvényt bocsátott ki, annak ellenére, hogy eddig soha nem látott mennyiségű tőkét tartott. Egy kisebb vállalat, például a Dell valószínűleg nem fog sikerülni ilyen méretű kötvénykibocsátással.
A vállalat egy másik vállalatot kereshet, ha megszerzi, ha pénzügyi gondja van. Az alternatíva meghiúsulhat vagy csődbe kerülhet.
Adókedvezmények
Az egyesülések és felvásárlások számos lehetséges adókedvezményt kínálnak, például adóvisszatérítéssel . Ha az egyik érintett vállalkozás korábban nettó veszteséget szenvedett volna el, akkor ezeket a veszteségeket ellensúlyozhatja az általa összeolvadt vállalkozás nyereségével. Ez jelentős előnyhöz juttatja az újonnan egyesített gazdálkodó egységet, de csak akkor értékes, ha az átvevő vállalkozás pénzügyi előrejelzése szerint a jövőben működési nyereség lesz, különben ez az adópajzs nem lenne érdemes.
Egy másik gyakran kritizált vállalati egyesülési / felvásárlási rendszer magában foglalja egy olyan vállalatot, amely egy nagyvállalati adózás előtti államban vagy országban egy másik társasággal egyesül egy alacsony vállalati adózás előtti államban vagy országban. Néha az alacsony adózási környezetben működő társaság jóval kisebb, és általában nem jelent jelentős vállalati egyesülést. Az egyesüléssel azonban az új társaság jogilag az alacsony adóhatósági joghatóság alá kerülne, és ezután elkerülhette volna a milliókat és néha milliárdokat a társasági adókból.
Működési hatékonysági előnyök
Ha két vállalat egyesül, amelyek ugyanabban az üzletágban és iparágban helyezkednek el, a működő gazdaságok egyesülhetnek. A különböző feladatok, például a könyvelés, a beszerzés és a marketing erőfeszítések egyesítése az egyes vállalatoknál megszüntethető az egyesített vállalat javára.
Ez néha különösen előnyös, ha két viszonylag kis cég egyesül. A kisvállalkozások költségei drágák. Az egyesített gazdálkodó egység jobban meg tudná engedni a vállalkozás folytatásához szükséges tevékenységeket, de a működő gazdaságok nagyobb fúziókkal és felvásárlásokkal is elérhetők.
A méretgazdaságosság gyakran jön létre a működési hatékonyság növelése érdekében. Az üzletköltség általánosságban csökken, különösen a feldolgozóiparban, amikor az anyagokat és egyéb beszerzéseket méretezik.
Az egyesülések és akvizíciók kockázata
Még akkor is, ha a vezérigazgató és az igazgatóság őszintén motiválta, hogy egy másik társasággal egyesüljön vagy szerezzen valamilyen módon javítsa a vállalat pénzügyi helyzetét, a dolgok néha nem működnek megfelelően.
Röviddel az AOL és a Time-Warner kommunikációs óriások tömeges egyesülését követően az AOL - a megszerzett vállalat - szinte elképzelhetetlen 100 milliárd dolláros veszteséget könyvelhetett el, ami a Financial Warningt veszélyeztetné. Mindkét vállalat problémamentes kimeneteléhez vezetett, amikor a felelősséget a pénzügyi válság miatt felelőssé tették. Bizonyos értelemben az alapul szolgáló ok egyszerűen rossz időzítés volt, mivel az egyesülés egybeesett a növekvő dot-com pénzügyi összeomlással.
Az egyesülések is sikertelenek, mert a két vállalat vállalati kultúrája egyszerűen összeegyeztethetetlen. Más esetekben az egyesülések elérhetik a kívánt pénzügyi célokat, mégis a közjó ellen működnek, és ezzel versenyellenes monopóliumot teremtenek.